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光大证券:中国联通买入评级

2019年03月15日 09:24
作者:石崎良 刘凯
泉源: 光大证券

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变乱:

公司公布2018年报,整年完成 业务支出 2637亿元,同比增长5.9%;EBITDA到达852亿元,同比增长4.3%;利润总额121亿元,同比增长408%;归属于母公司 净利润 41亿元,同比增长858%; 业绩 切合预期。

挪动业务增速继承抢先行业,创新业务继承拉动固网支出增长

受降费政策影响,下半年行业团体增速有所放缓。公司深化创新转型,业务增长仍抢先行业。公司整年营收增速5.9%,抢先于行业均匀3%的增幅。此中挪动业务方面,整年支出1651亿元,同比增长5.5%,抢先于行业均匀0.6%的增幅。固网业务方面,宽带接入支出降幅收窄,财产互联网业务支出范围到达230亿元,同比增长45%,受害于创新业务疾速增长拉动,团体支出963亿元,同比增长6%。

ARPU值有所降落,4G份额进一步提拔

受降费政策、挪动市场猛烈竞争等影响,公司ARPU有所降落,此中挪动出账用户ARPU45.7元,同比降落2.3元;宽带接入ARPU44.6元,同比降落1.7元。整年公司4G用户净增4505万户,总数到达2.2亿户,市场份额同比进步1.3个百分点;固网宽带净增用户434万户,到达8088万户。最新1月运营数据表现,公司4G用户数进一步提拔至2.23亿户,固网宽带用户数进一步提拔至8151万户。

2I2C用户疾速增长,继承深化内容聚合、财产互联网等范畴互助

公司与腾讯、阿里、 百度 京东 、滴滴等深化互联网触点互助,2I2C用户整年净增4400万户,总数到达约9400万户。内容聚合引入百度、 爱奇艺 、腾讯等优质视频内容,加强IPTV与手机视频业务的竞争力。聚焦云盘算、大数据、物联网及AI,与互联网企业深化推进业务互助。与阿里、腾讯展开云产物互助;与阿里、腾讯、网宿平分别建立云粒伶俐、云景文旅、云际伶俐等合股公司,加速拓展财产互联网范畴的生长时机。

维持“买入”评级,目的价9.96元

维持公司19-20年EPS辨别为0.21/0.28元,续予2021年EPS预测0.33元,公司无望经过业务转型+公司管理布局优化推进业绩连续发展,维持目的价9.96元,“买入”评级。

危害提示:挪动业务竞争加剧的危害,降费政策影响超预期的危害。

(文章泉源: 光大证券

(责任编辑:DF358)

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